筆者於今年5月中從《信報》網站中搜集了7隻在香港上市兼且以港元計價的房地產投資信託基金（Real Estate Investment Trusts, REITs）的資訊，綜合得出一些基本觀察：
領匯（823）是眾房託中的巨無霸：以700餘億元的市值，佔7隻房託總市值達64%，第二位的冠君只有158億元，佔14%，僅是領匯的22.5%。
領匯是唯一存溢價的房託：技術上而言，這「額外價值」或許反映其資產管理能力及前景（雖亦可能是超買），例如它近年優化部分商場兼增加租值（雖這亦引來一些批評），也開始轉換物業。同樣地，其市盈率亦最高，然而，這表示派息率也最低（不足4厘），無疑其股價最「硬淨」，抗跌力相對其他房託和恒生指數大。
其他房託各有不同市場範疇：有集中酒店市段、有商場和寫字樓，亦有內地房地產的，派息率皆明顯地高於領匯，有6厘左右。
股價低於資產淨值有正有負：先說負（折讓），可能表示資產價值未被充分發揮出來，正面來看，可以是萬一該房託要「散band」（假設不因挫敗或失誤等），單是賣掉資產已夠抵償股本「有凸」。
據此，我們可利用房託構建多個「息魔組合」，尤其適合一些注重穩定兼定期收入多於資產價升的投資者，或嫌購買實物找租客麻煩的。
假設擁有資金100萬元，先跟隨7隻房託的市值百分比分布資金，再把各房託分得的資金乘以其派息率，便得出從各房託的每年派息，加起來再除以100萬元，便是這組合的整體派息率：共帶來約4.7萬元利息，即是約4.7厘的息率，高於一般物業，甚至是把全部資金用作購買領匯。當然，沒有必要跟市值百分比作分布，若要回報達6厘左右，可組建另一組合。
即是說，拿着1000萬元的，買樓收租年約30萬元（可能還要交稅等），新組合則可有60萬元回報。
註：筆者持有房託。
每周一Web 永恆數學證明宇宙需有開始（http://www.technologyreview.com/blog/arxiv/27793/?p1=blogs）
鍾維傑
【轉載自信報財經新聞】
