恒生指數在9月第一個交易日的20957點已是全月最高點，之後反覆大跌，跌到9月26日最低16999點的全日最低點，波幅3976點，最後以17592點收市，比上月大跌2942點，幅度14.32％，完全可以講是股災，有些股票股價已跌近甚至跌破2008年金融海嘯的底價，為什麼仍然有人堅持現時是「牛二」？
恒指各分類指數在9月以地產跌幅最大，達27％；國企第二，下跌18.5％；金融第三，下跌16.64％；紅籌第四，下跌15.66％；工商跌11.59％，公用下跌最少，只跌2.89％。原以為恒指在19000點大位可守，最後卻不堪一擊！奇怪的是，自稱波浪大師者在8月23日仍然堅持，恒指無論那種波浪形態，後市仍然看上，目標32000點！
其實波浪理論指出，熊二的反彈，常常使到市場人士以為是牛市重臨，如今股災式大跌，財富蒸發，跌盡多少看好的專家的眼鏡，只是有多少投資者會吸取這一慘痛教訓？
難逃被低智人統治
作為港人最痛苦的，莫過於在主權移交後被迫接受低智的官員統治，實無可奈何！
第一任特首董建華，上任後推出八萬五房屋政策，搞到樓價跌，不少置業者變成負資產，又和葉劉淑儀強行為《基本法》第23條立法，激發50萬人上街遊行倒董，使原來極力挺董的中央也改變主意，董建華不得不以腳痛下台。有人認為董建華並不太乞人憎，他是好心的，不過做事老懵懂。
第二任特首曾蔭權，兩面三刀，講一套做又另一套，是滑頭仔，明明在他管治下政改是原地踏步，他卻扮演成他是政改的推動者，鋪天蓋地的宣傳他的政改方向為「起錨」，誰不知「起錨」是廣東話「較腳（偷渡）」去香港的代名詞，也解作「走路」，俗語是「撇」。大家可以去問一下：曾憲梓、劉夢熊、梁立人……他們或者會向你說出當年「起錨」來香港的細節。
第三任特首熱門是唐英年。唐英年教訓八十後年輕人不要那麼不滿現實，搞什麼鬥爭，為什麼不學李嘉誠，只要踏實肯幹，完全可以成為李嘉誠第二；不知聽者信不信？反正我是信了！
世界經濟正走下坡
自稱是政治家的曾蔭權，其實欠缺常識，他只看到經濟的成就而否定「六四」民運，當香港樓價在李兆基自報呎價升上6萬元一呎時，就向北京述職說「形勢從來沒有這樣好過。」他完全看不見雙底衰退。他視民望如浮雲，對經濟危機也視而不見。
世界經濟危機源於人口老化。1945年二次世界大戰後大量誕生的人口稱為嬰兒潮，他們在壯年時期成為推動世界經濟發展的主要動力，如今他們已退休或半退休。看到這點，筆者在《經濟一週》去年舉辦有400人參加的演講會中，叫投資者賣出手中的股票，尤其是以李寧為首的運動鞋股，果然運動鞋股應聲而下。
另外，筆者呼籲投資者不要沾手內銀股和內房股，於是被稱為「淡友」、「死熊一邊頸」。現在已經證實，熊二只是反彈而不是牛市重臨。由經濟衰退引起的熊市，會比一般人想像中漫長，有可能歷時十年也不能重返歷史高峰。
熊三或跌到2015年
道指月線圖在2000年1月最高升上11750點，2011年9月收市是10913點，即是說十二年來道指只有波幅而沒有升幅，相對黃金價大升，美元大貶值，這十年內投資美股算起來是虧損。從波浪理論上來看，由公元2000年開始是大型調整浪，即由11750點下跌到7198點是A浪，升上14198點是B浪，再跌到6470點是C浪，升上12076點是D浪，這D浪的ⓐ浪在10000點支持反彈，之後是否會跌到7000點，這是後話。
中國誇談「大國崛起」，其實政治和經濟上問題多多。世界性經濟衰退，作為世界工廠的中國應首當其衝，政策上外銷轉內銷說易行難，中國政治和經濟都面臨兩難局面。政治改革嗎？共黨的權力就會削弱。房價下調嗎？貸款的銀行會出現爛賬。中國統治者是坐在火山口，中國經濟這氣球終有吹爆的一天。上證指數這兩年的低迷仍要持續一段頗長的時間。
恒生指數月線圖，由1997年8月高峰下跌到1998年8月最低6544點，是熊一，歷時12個月；之後反彈升上2000年3月高峰18396點，是熊二，歷時19個月；之後熊三反覆下跌到2003年4月低點8332點，歷時37個月。
這一次熊市由2007年10月高峰31958點大跌到2008年10月低點10676點，歷時12個月，稱為熊一；反彈升到2010年11月最高24988點是熊二，歷時25個月；目前熊三下跌到2011年9月只歷時10個月，最近低點16999點只是（a）浪，估計再跌多1000點就會走完，之後是（b）浪反彈和（c）浪下跌，最低限度也要明年才會走完。
如果經濟嚴重衰退，熊三的低谷會在2015年走完，2017年出現牛市，恒指也不可能升越32000點。總之，人們將長期忍受經濟衰退和通貨膨脹的痛苦。
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