中央大力刺激農村經濟，主攻二三線城市的內需股，理應受惠程度最大。以從事運動服裝的匹克（1968）為例，此公司95%零售店位處非一線城市，近年盈利保持強勁增長，2006至08年收入複合增長率達80.9%，招股書亦預計，2009年純利不少於6億元人民幣，按年升幅59.8%。今年首三季訂單將反應不俗，可以預期純利可維持高增長。
公司背景︰匹克屬福建省泉州市垂直整合運動服企業，為內地第九大運動品牌，主力從事「匹克」運動服設計、研發、生產、分銷及推廣業務。匹克擁有三十七家分銷商，2009年零售網絡新增一千零二十七家，令零售店總數上升至六千二百零六間。管理層計劃，未來三年每年新開一千間零售店，年產約一千七百三十萬雙鞋類，以及六百二十萬件服裝。
業務概況︰公司定位為籃球服動服品牌，屬NBA在內地唯一官方推廣夥伴，有權在「匹克」產品推廣中，使用NBA標識，與同業361度（1361）相若。匹克純利增長，主要靠新開店舖推動。觀察同店銷售增長數字，匹克2009年首季增長23%，次季增長24%，第三季輕微回落至17%，表現較同業優勝，相信是二三線城市增長潛力較佳所致。
增長潛力︰匹克主攻非一線城市，旗下零售店當中，接近95%位於二三線城市，此舉正好迴避與大品牌在一線城市競爭。觀察今年年初舉行2010年三季度廈門訂貨會，公司首季推出了包括籃球、足球、網球、羽毛球、跑步及戶外等系列超過三千款產品。大行分析員參加了是次訂貨會，訂單錄得可觀增長，相信今年純利增長應有一定保證。
主要風險︰匹克收入完全倚靠單一品牌「匹克」，而且集中在籃球產品，其他領域例如網球及跑步服裝，仍然比較薄弱，公司所冒的單一風險不低。與其他同業李寧（2331）及安踏（2020）比較，上述兩龍頭已把產品分散至不同領域，此外，最近商品價格急升，若公司沒法將原材料成本，成功轉嫁至消費者身上，將對公司毛利率及盈利構成壓力。
估值︰匹克在內地籃球服品牌市佔率達22%，排名居同業首位。參考彭博綜合券商預測，估計匹克2009年每股盈利為0.323元，預測市盈率十四倍，與同業比較，特步（1368）2009年預測市盈率為十六倍，前者估值存在折讓。考慮到匹克今年訂貨會接單情況理想，以及去年同店銷售增速勝同業，配合二三線城市增長潛力勝一線，未來估值或有機會調升。
優勢︰
一、主攻二三線城市，增長潛力勝一線城市。
二、 公司屬NBA內地唯一官方推廣夥伴，品牌知名度高。
風險︰
一、主要收入來自「匹克」品牌，單一風險不低。
二、商品價格回升，能否把成本轉嫁至消費者，屬未來盈利關鍵。
公司背景︰匹克屬福建省泉州市垂直整合運動服企業，為內地第九大運動品牌，主力從事「匹克」運動服設計、研發、生產、分銷及推廣業務。匹克擁有三十七家分銷商，2009年零售網絡新增一千零二十七家，令零售店總數上升至六千二百零六間。管理層計劃，未來三年每年新開一千間零售店，年產約一千七百三十萬雙鞋類，以及六百二十萬件服裝。
業務概況︰公司定位為籃球服動服品牌，屬NBA在內地唯一官方推廣夥伴，有權在「匹克」產品推廣中，使用NBA標識，與同業361度（1361）相若。匹克純利增長，主要靠新開店舖推動。觀察同店銷售增長數字，匹克2009年首季增長23%，次季增長24%，第三季輕微回落至17%，表現較同業優勝，相信是二三線城市增長潛力較佳所致。
增長潛力︰匹克主攻非一線城市，旗下零售店當中，接近95%位於二三線城市，此舉正好迴避與大品牌在一線城市競爭。觀察今年年初舉行2010年三季度廈門訂貨會，公司首季推出了包括籃球、足球、網球、羽毛球、跑步及戶外等系列超過三千款產品。大行分析員參加了是次訂貨會，訂單錄得可觀增長，相信今年純利增長應有一定保證。
主要風險︰匹克收入完全倚靠單一品牌「匹克」，而且集中在籃球產品，其他領域例如網球及跑步服裝，仍然比較薄弱，公司所冒的單一風險不低。與其他同業李寧（2331）及安踏（2020）比較，上述兩龍頭已把產品分散至不同領域，此外，最近商品價格急升，若公司沒法將原材料成本，成功轉嫁至消費者身上，將對公司毛利率及盈利構成壓力。
估值︰匹克在內地籃球服品牌市佔率達22%，排名居同業首位。參考彭博綜合券商預測，估計匹克2009年每股盈利為0.323元，預測市盈率十四倍，與同業比較，特步（1368）2009年預測市盈率為十六倍，前者估值存在折讓。考慮到匹克今年訂貨會接單情況理想，以及去年同店銷售增速勝同業，配合二三線城市增長潛力勝一線，未來估值或有機會調升。
優勢︰
一、主攻二三線城市，增長潛力勝一線城市。
二、 公司屬NBA內地唯一官方推廣夥伴，品牌知名度高。
風險︰
一、主要收入來自「匹克」品牌，單一風險不低。
二、商品價格回升，能否把成本轉嫁至消費者，屬未來盈利關鍵。
《轉載自信報財經新聞》
