東尼天下第一倉

是時候趁低吸納了？

H股的跌勢比香港藍籌更加急劇，實在不足為奇。 我似乎偏離了原先的主題，升得越快的股份通常調整也越大，而由於國企股的上升速度較香港藍籌股為快，其跌幅亦會更大。然而，這不應該成為大家的阻礙，因為這些股份存在著大量寶藏，但要等待較佳的時間才能發掘。雖然股市在大幅下跌之後，可能出現反作用，但我懷疑調整是否已經過去，我更懷疑7月25日的高峰會否在往後幾個星期被越過。事實上，我已期待這樣的調整多時，H股唯一的優點是，它們比中國A股的天價便宜。

對股份萬分熱衷的人們，只渴望股價升得急升得快，他們從未認真想過什麼是股票市場，更遑論可以在這個新的賭場內輕鬆贏錢，因此，他們比不上香港股市那些身經百戰的老手，他們過往曾經歷過無數的風浪，見證了股價的起起跌跌。

這些經驗豐富、熟習行情的港股自肥者，盡力利用這些內地的股壇新手取利，亦不算過份，但很多時，他們最終都會不知不覺相信了自己，現在的情況正是這樣。

經過13個月不停上升後，如果你以為超買的惡果在一個星期內就可以煙消雲散，未免太過樂觀，香港新一代的投資者沒有經歷過1997年或2003年的股災，更遑論2001年的科網泡沫，幾乎有過半的港人，都因為電訊盈科(8)或類似的科網股份而叫苦連天。

普遍家庭下的最重要決定，大概會是首次置業。不單要決定買或不買，還要計算能負擔多少；即使有能力買樓，租樓又會否更加適合呢？

你還要決定在哪一區置業，很多人都會以工作選區，你亦可能會細想到校網問題。選擇優質校網的區域，樓價通常會較貴。你甚至會衡量交通設施，最好是鄰近地鐵站，有沒有泳池或運動場等公共設施，也可能是你的考慮因素。

最重要的，始終還是價錢，這足以左右你買入與否。之後你要決定付多少首期，究竟是付多些首期，好等每月供得較輕鬆，抑或付最少首期，買較大的單位呢？這完全取決於你對自己的工作信心有幾大，及希望在此工作多久。

至於決定租樓還是買樓，當然要比較樓價及租金。我期望每年租金能有三釐半回報；如果幸運的話，或許會有四釐回報。

若你決定落實置業，最好選擇一個有效率，又靠得住的地產經紀幫忙，替你向賣家討價還價，爭取最相宜價錢入市。

租金不易受樓價影響

樓價上落幅度可以甚大，次按問題亦會有所影響，惟租金波幅卻少得多，買家可以此衡量物業的價值。當你置業時，或許會考慮到它的重售價值。假如你打算買樓來長住，到你賣樓時，成本自然有所不同。炒樓其實並不算普及，只宜專業人士參與，若想透過炒樓賺大錢，其實極度危險。

管理投資組合，應像自己首次置業般小心，因其總值有日會升至樓價般高。

投資者建立組合，首要是有足夠收入，讓你退休後可保持生活質素，故此賺取收入，比股價升值更為重要。不過現時股市勢頭如火如荼，好像不炒中資股便是傻人。但這些機會不常見，若有人認為炒賣股票，勝過賺取穩定的股息收入，我怕你最終失望而回。

如果你投資股票，好像置業般細心考慮的話，肯定你會獲得成功。

我們的組合，向來以長線策略來挑選股票，我愛買入派息慷慨的公司，然後長期持有，直至其股價升得太快太離譜才會沽售。

撥備不等同虧損

我亦有睇錯市，儘管你會認為是組合中最重秤的匯豐，但我所指的其實是電盈。

我對匯豐感到滿意，理由是其派息慷慨，至今亦沒有任何徵兆會減少派息。預期次按問題兩年內能雨過天晴，屆時匯豐股價便會一擁而上。根據美式會計制度，撥備與虧損有很大分別，撥備屬於萬一出事的預留款項，換言之未必一定會損手。

電盈的盈利已大幅改善，我過去更曾寄望會有賣盤消息推高股價，但這不可靠。我相信其電訊業務會改善，盈利有望回復至○五年水平。這決定雖然比較投機，然而我會等到電盈明年四月公布業績。

<<轉載自壹周刊天下第一倉>>