新宇亨得利（3389）中期銷售額下跌1%，至26.94億元（人民幣．下同）；純利下跌10%，至2.12億元。若剔除可轉債及滙兌損益，溢利則 上升8%，至2.47億元。整體毛利率提升至24.6%，主要是內地零售業務收入提高所致，由於下半年基數較低，可以預期業績增長有望加快。
新 宇亨得利在中港銷售名牌手表，合作品牌包括LVMH、SWATCH、ROLEX及DKSH等。內地零售門店中，75%以上為中高檔定位的盛時表行，貢獻內 地收入80%；本港零售則主攻銷售單價3萬元以上的品牌。拆看新宇亨得利收入，內地零售佔整體收入比重提升至47.1%（2008年為43.7%），內需 概念加重；香港零售則佔25.3%，批發業務佔25.3%，客戶服務配套佔下2.3%。
中港兩地銷售逆境下仍能增長，其中內地零售銷售上升 6.75%，至12.7億元；本港零售銷售額上升0.23%，至6.81億元。參考瑞士手表行業協會數據顯示，今年首5月瑞士手錶出口額按年下跌25%， 反觀新宇亨得利中港銷售未有下跌，顯示公司逆境下具抗跌力，其中內地二百零四間零售門店，不少位於二三線城市，大大抵銷金融海嘯對沿海一線城市的衝擊。
值 得留意的是，一般手表零售店成熟期要長達三年以上，通常一家成熟店每方米的銷售業績，比相同面積的年輕店，可以高出兩至三店。而新宇亨得利內地門店多屬年 輕店舖，期內70%銷售收入，來自佔零售店總數30%的成熟店，餘下收入則來自一至兩年的年輕店（佔所有店70%）。待上述年輕店成熟後，未來增長可加 快。
至於財務狀況，新宇亨得利上半年經營活動產生6400萬元人民幣，今年6月曾進行融資，以每股2.62港元配售二億三千六百萬股新股， 集資淨額6億元，計劃用作拓展零售網絡及日常營運資金。截至6月底止銀行存款6.83億元，銀行貸款9.77億元，淨負債權益比率為14.9%。中銀國際 預計，公司短期內不太可能再度融資，除非進行重大收購活動。
以估值計，新宇亨得利股東資金為21.73億元，或每股NAV0.87元，以昨天收市價計算，市賬率為三點八九倍。根據中期業績後券商最新的評估，估計新宇亨得利預測市盈率介乎十七至十九倍。此股由2005年至今，市盈率區間介乎五倍至二十五倍水平，現價股息率不足2厘。
《轉載自信報財經新聞》
