新宇亨得利（3389）屬內地名貴手表零售及批發商，分銷品牌包括Omega、Christian Dior、Tag Heuer、Rolex及Calvin Klein；同時擁有自家品牌Nivada Olma及Omas。今年首五個月銷售表現理想（原先預計下跌5%至10%），而最近配股集資後，年底前有望回復淨現金狀態。
在此略交代去年業績，2008年度銷售額上升20.5%，至55.16億元（人民幣．下同）；純利上升10.2%，至4.6億元。零售業務佔收入67.8%；按年升22.8%，至37.42億元。批發業務佔29.6%；銷售額上升13.3%，至16.32億元。毛利率按年升7.1%，至24.1%，主因是集團積極拓展毛利率較高的零售業所致。
今年首五月，內地零售額錄得單位數增長，而本港批發及零售業務表現平穩。管理層計劃通過與品牌商交換庫存，以及減少新訂單，從而令存貨水平較去年年底24.5億元，下降10%。由於去年下半年基數較低（2008年第四季同店銷售增長雙位數倒退），估計新宇亨得利下半年可錄得較高增長率。
值得留意的是，根據瑞士鐘表工業聯合會數據顯示，今年首五個月瑞士向內地及本港出口的手表分別下跌37%及19%；反觀新宇亨得利生意仍然錄得輕微增長，顯示此股正受惠行業整合。瑞銀引述管理層指出，目前新宇亨得在內地瑞士手表市場市佔率達40%。
此外，新宇亨得利最近完成配股，配售價為2.62元，籌集資金6.18億元，相當於擴大後股本8.7%，禁售期為九十天；主要用作擴展網絡，包括收購及開新店，以及充實資本。經配股後，主席持股量由55.1%，攤薄至50.2%；同時自由流通量由28.7%，上升至34.9%。
目前新宇亨得利擁有二百一十六間家分店，其中內地有二百零六家，本港有九間，台灣佔一家。根據券商中銀國際估計，新宇亨得利2009至11年，將分別增加十家、二十家及四十家新店；而今年經營現金流會轉為正值，再加上配股得來資金，新宇亨得利年底有機會轉為淨現金狀態。
就估值而言，新宇亨得利市盈率為十倍，與本港上市同業比較，東方表行（398）及中國海澱（256）市盈率介乎三至五倍。不過，若與外地奢侈品相比，普遍市盈率皆逾十倍以上，加上新宇亨得利有72%收入來自內地，內需概念濃厚，應可享有較高估值。
《轉載自信報財經新聞》
