一、
美 國府會就七千億（美元．下同）救市計劃爭持不下，去周末一度不歡而散，不過，看情形在一些無關宏旨的小事上「略作增刪」後，順利立法的可能性大於一切─本 文見報時應知結果。事實上，共和黨總統候選人麥凱因的反對，雖然符合保守經濟理念，但其不合時宜，無法挽狂瀾於既倒，則屬眾所周知。布殊─保爾森─貝南奇 所以不得不爾，正是若不以行政手段干預市場，美國進而全球金融以至經濟會長期沉淪，後果可能比干預市場對制度的破壞還甚！在和民主黨總統候選人奧巴馬電視 辯論會上，麥凱因顯然已改變主意，顯示他在宣示原則後不得不屈從現實，視救市為權宜之策而予同意。至於其他反對者提出的修補條文，諸如限制「受援」機構僱 員的薪津及保障納稅人權益等，達成妥協並非難事。值得留意的是，在救市計劃鬧得沸沸揚揚之際，百孔千瘡的美國汽車業在發展省油汽車的藉口下，正在尋求政府 以十億計的「貸款」……。筆者的感覺是，有能力開動印鈔機真好，當然所印的是世界流通鈔票才行。
股市投資向來是經濟明燈，這即是說，那些有 盈利前景的項目和地區，投資者在無形之手帶領下便會投入；而精明的投資者，多有「無寶不落」的往績，這等於說他們的投資，十之五六有利可圖，畢非德便是此 中翹楚，他之斥五十億現金購進高盛約百分之十股權（完成七百五十億集資後其持股量降至百分之七水平），一如他在接受CNBC訪問時所說，若果沒有七千億救 市計劃，他斷然不會入市，這等於說他認為此計劃必然會在國會通過，而且肯定此計劃會對股市產生積極效益；他還相信期以十年，此計劃將為財政部帶來可觀收 益，他對他的投資信心十足。
國會通過在即，畢非德坐收成利，投資者是否可「照辦煮碗」？答案是否定的。為什麼畢非德行投資者不行？主要是普 通投資者並無畢非德的優勢。畢非德購進高盛普通股的價格，不僅有約百分之八的市價折讓，而且先有購進五十億年息十厘優先股之舉。沒有這些優惠條件，普通投 資者便不易在高盛上獲利。
畢非德精明處在不僅以幾乎肯定獲利的優惠條件投資高盛，而且由於時機拿捏得準，還為他贏得「當代摩根」的名譽。一 九○七年，聯儲局尚未成立，有銀行出現擠提，由於沒有「最後貸款者」（Lender of Last Resort）的協助，情況危殆，摩根（John Pierpont Morgan, 1837-1913）以同業領袖地位、仲裁人的身份，召開債權人與債務人會議，經過二個餘月的協商，終於達成協議，化解了一場危機，他因此贏得「聯儲局至 尊」（a one man federal reserve）的綽號（一九一三年正式成立聯儲局的其中一個目的在不致令摩根坐大至失控的地位）。畢非德入股高盛若有使股市止跌回穩效果，其名垂投資 史，又加一項「事功」！
在購進銀行股上，畢非德有耀眼的紀錄。一九九○年十月二十日，他以二億八千九百萬的代價成為持有富國銀行百分之十股 票的單一大股東，大市頹勢因此被扭轉─標準普爾的銀行股分類指數於十月二十九日見底回揚。不過，當前這場金融海嘯過後，華爾街必有巨變，銀行能否「回到從 前」，恢復財源廣進盈利年年上升（和行政總裁年入以億元計）的美好時光，令人存疑。筆者以為畢非德固然不一定會有投資富國的回報，一般投資者更不可存奢 望。
二、
一九九七年亞洲金融風暴的經驗教訓是，「救災救難」的國際貨幣基金會（ＩＭＦ）強加於「受援國」的提高利率、平衡財 政預算及裁削政府開支的「處方」，等同在「傷口灑鹽」，令問題愈趨惡化，這是何以ＩＭＦ答應施加援手後問題國家如泰國的股票、地產及貨幣滙價同告急挫的底 因。去周在有百餘名國家領袖參加的聯合國會議上，曾任尼加拉瓜外長的大會主席指責「富國」一方面鼓吹自由市場，一方面政府干預市場，是偽善之尤；並說當前 的金融海嘯，導因是富國少數貪婪無厭銀行家一手促成。英相白高敦亦指出美國是這次金融危機的禍首……。
在這種背景下，筆者以為ＩＭＦ─美國 這一次會採取和處理亞洲金融風暴相反的策略，坐視通脹回升，這即是說，聯儲局會不斷微調利率，但目的不在誘發通縮而是坐視通脹回揚，只要不會出現惡性通 脹，利率向下調整的可能性因此較大。利率低企，物業按揭問題較易解決、消費者信心較易回揚、債務人還債壓力較輕；當然，美國政府推出救市方案的同時，要有 種種限制銀行再隨便放款的措施，以免重演「道德風險」（moral hazard）！
大印鈔票、通脹躍躍欲升，在這種情形下，筆者認為能源、黃金及政府無權從心所欲印刷鈔票的國家貨幣，都是可以考慮投資的對象！
《轉載自信報財經新聞》
