黃金閃閃，錢財入袋。過去三年，投資者不難找到理由買入黃金，對抗通脹追求保本、美元走弱利好金價、分散資產種類以及黃金供不應求等都是因由。雖然今年金價未見瘋狂上升，但上述理由難以在短時間內改變，黃金資產仍獲看好，而且全球最大的黃金交易所買賣基金（ETF）今天（周四）上市，投資者多一項本土投資工具。分析員認為，ETF在何地上市並非重點，投資者更需要考慮投資方便性及費用支出。
今早開價要看倫敦金
由道富環球投資管理推出的「SPDR金ETF」（2840）今天正式上市，該ETF追蹤現貨倫敦黃金價格，每手十股，相等於一盎斯黃金；ETF發行價以每盎斯黃金十分一價格為準，故今早莊家開價須視乎倫敦金價表現及在美國上市的相同ETF（代號GLD）表現，以釐定合理水平。執筆時，金價每盎斯中間價報908美元，據該ETF香港網頁列出的每股參考價，港元為698.99，美元為89.57。
基金目標是提供毋須進行黃金實物交收的投資途徑，並不參與期貨市場，故追蹤的價格是現貨倫敦金價，管理人會為發行的基金單位儲存相同等量實金，故基金規模愈大，對黃金需求隨之增加。機構亞太區交易所上市基金業務總監葉家德【圖右】表示，這種配置方法意味着基金所儲起的黃金不能外借，對投資者而言，會更感安全。
時代更迭，舊時投資者為求保值，投資黃金會買入金條實金存放在銀行。但自1990年代後，黃金資產一度不為重視，銀行相關服務相繼結束，多以紙黃金戶口代替。及至過去幾年，美元走弱下，黃金繼續生輝，重新吸引投資者目光，除紙黃金戶口及參與者不多的海外黃金期貨外；散戶接觸得最多的當數「黃金基金」，但這類互惠基金多只是投資採礦公司而已，股價受公司營運和利潤影響。世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪【圖左】則表示，目前散戶要買賣實金困難，而且昂貴，追蹤現貨金價的ETF成為簡單途徑。
不過，投資者會發現，黃金ETF表現與倫敦金價也非一致，以紐約掛牌的「SPDR金ETF」（前稱StreetTracks 黃金信託ETF）為例，年初至7月29日的升幅是9.86% ；而倫敦現貨金價同期則是10.20%，箇中差距是ETF須收取管理費。SPDR金ETF估計收取每年開支費0.4%，扣除費用會在基金每日價格反映，開支費用主要繳付保管人及市場代理人等。鄭良豪認同，ETF開支費用較實貨交易為高，但投資者想像實物一買一賣之間也有價格差距；再說，考慮到黃金資產的獨特性，ETF提供了一個非常方便的可投資渠道。
交投量料不及紐約
葉家德表示，儘管近兩年香港ETF發展加快，然而大眾投資者認識始終不深。「SPDR金ETF」已在多個交易所上市，而且紐約及倫敦亦有多隻追蹤實金ETF掛牌，假如投資者投資海外股票，選擇並不少。葉家德坦言，散戶投資者要買海外ETF，難度及成本均會較高，故將該ETF在本港掛牌，主要是希望更多本地投資者能夠參與。他續指出，以在紐約掛牌的「SPDR金ETF」為例，參與機構投資者佔六成，散戶佔四成。
葉家德表示，儘管近兩年香港ETF發展加快，然而大眾投資者認識始終不深。「SPDR金ETF」已在多個交易所上市，而且紐約及倫敦亦有多隻追蹤實金ETF掛牌，假如投資者投資海外股票，選擇並不少。葉家德坦言，散戶投資者要買海外ETF，難度及成本均會較高，故將該ETF在本港掛牌，主要是希望更多本地投資者能夠參與。他續指出，以在紐約掛牌的「SPDR金ETF」為例，參與機構投資者佔六成，散戶佔四成。
雖然該SPDR金ETF名氣高，但本港ETF市場交投量與紐約始於有別，即使有莊家負責開價並保持流通性，投資者仍不免感到猶豫。早前領先上市基金發言人曾坦言說，新ETF往往需要幾年時間才能有足夠參與者，任由市場自由買賣，故上市初期難免需要莊家開價。敦沛期貨高級副總裁林賽盈表示，好的發行商都會開出合理買賣價，而且像黃金市場要做套戥亦較容易；再說，散戶投資者買賣的金額不會太大，故資金上落擔心不大。她續說，市場交投大當然較為方便，受影響較大的是機構投資者，假如他們大手買賣的話，差價可能會較大，故她建議，機構投資者先向莊家詢價。
另外，目前全球追蹤現貨金的ETF眾多，儘管彼此持有實金，但上市地點、交易時段、貨幣和收費均有別。以基金投資者為例，也不一定選取規模最大的ETF。林賽盈表示，所有ETF均追蹤現貨金價，其實分別不大；然而，投資者考慮則落在ETF細節，例如交易時段和收費，不習慣晚上看美股價格的投資者，不一定要買美國上市SPDR金ETF。
《轉載自信報財經新聞》
